Интернет-конференция БКС: Перспективы российских компаний агропромышленного сектора в 2008-2009 годах

19 августа 2008, 11:12
Обсуждались следующие вопросы:

• Ожидания от допэмиссии "Разгуляя" и "Павы".
• Перспективы IPO компаний "Евросервис" и РАВ "Агро-Про".
• Прогнозы развития российского агропромышленного сектора.
• Ожидаемая динамика цен на зерно, мясо и сахар.
• Влияние государственного регулирования на бизнес российских агропромышленных компаний.
• Как правительственные меры повлияют на доходы производителей молока?
• Динамика котировок компаний сектора, справедливые цены, перспективы.

В конференции принимали участие:

• Татьяна Бобровская, аналитик ИК "Брокеркредитсервис";
• Андрей Верхоланцев, старший аналитик ИГ "Антанта-Пиоглобал";
• Ирина Милюкова, региональный директор ОАО "Куриное царство";
• Дмитрий Судаков, руководитель Управления по связям с инвесторами ОАО "Группа Черкизово";
• Евгений Дорофеев, начальник отдела корпоративного анализа Аналитического управления ОАО "Банк "Петрокоммерц";
• Марина Гладкова, аналитик Инвестиционной группы "ИСТ КОММЕРЦ";
• Екатерина Стручкова, аналитик ИФК "Алемар".

На сколько заявления чиновников реально относятся к агропромышленному комплексу?

Николай Петров

Да это интересная тема, которую хотелось бы поднять.
Заявления некоторых госчиновников выглядят довольно популистскими, предназначенными для привлечение обсуждения не на серьезном уровне, а достойном бульварной прессы. К примеру, запреты закупок глубокой заморозки, но которой базируются масса перерабатывающих заводов или среды санобработок или технологические ограничения. Если исходить из экономики страны, ее территориального расположения и большой удаленности ряда городов и регионов от центров производства сельскохозяйственной и пищевой продукции, то вряд ли ряд предлагаемых мер будет жизнеспособным и экономически продуманным. В любом случае однозначно приведет к удорожанию продукции для конечного потребителя, повлечет новые витки инфляционных процессов.

региональный директор ОАО "Куриное царство", Ирина Милюкова

Что вы думаете о государственном регулировании агропромышленного сектора?

Иван

По поводу гос. регулирования мне хотелось бы отметить, что, несмотря на заявления центра, все же характер и степень влияния формируется в конкретно взятых регионах и зависит от множества факторов: положительный местный региональный бюджет, степень желания региональных лидеров, природный и климатический аспект, исторически сложившаяся экономика и социальный фактор. Поэтому сложно сравнивать аграрный бум Белгородской области и относительное затишье в Чукотке или Карелии.
В сумме выглядит, что в среднем по стране, за счет активно развивающихся регионов динамика положительная. Но мне кажется, что процесс государственного регулирования хотя бы в части субсидирования должен сдерживать и регулировать те процессы, которые развиваются очень бурно и в основе этого должен лежать расчет. Пример: для развития животноводства – кормовая база, возможность безболезненной переработки отходов ( для экологии) и т.д. Если в результате анализа развитие в каком-либо регионе отвечает задачам развития страны, то безусловно должна идти поддержка, в противном случае, должны идти какие-либо регулирующие процессы. Задача государства прежде всего сбалансированное развитие.

региональный директор ОАО "Куриное царство", Ирина Милюкова

Скажите, пожалуйста, Черкизово ещё планирует поглощения среди российских компаний? Насколько вообще целесообразно говорить о том, имеет ли компания так называемую агрессивную стратегию?

Фоменко Павел

Группа ориентируется на активное развитие союбственной сырьевой базы - это ключевой путь к росту рентабельности. Поглощения, естественно, также возможны. Говорить об "агрессивности" здесь не приходится - процесс консолидации характерен для всего агропромышленного сектора, - естественно, в большей степени под эгидой крупных компаний.

начальник отдела корпоративного анализа Аналитического управления ОАО "Банк "Петрокоммерц", Евгений Дорофеев

Согласна с коллегой. В ближайшие несколько лет, Черкизово будет выступать в роли одного из основных консолидаторов в отрасли. Тем не менее, отметим, что большинство предприятий и ферм в России малопривлекательны для приобретения в связи с устаревшей производственной базой. На наш взгляд, на ряду с поглощением региональных игроков, Черкизово будет продолжать проекты по строительству новых комплексов.

Стоит ожидать расширения географии деятельности Группы. Пока бизнес Черкизово сосредоточен в Центральной части России.

аналитик ИК "Брокеркредитсервис", Татьяна Бобровская

Да, компания планирует консолидировать отрасль, которая сейчас очень сильно фрагментирована. У компании имеется определенный pipeline, объекты в России, на которые мы смотрим. Тем не менее, важно заметить, что, скажем, в свиноводстве в России просто нечего покупать, все мощности старые, неправильно построенные и модернизировать их практически невозможно, потому в этом секторе речь идет исключительно о строительстве новых ферм. В птицеводстве ситуация другая, там имеются интересные объекты.

руководитель Управления по связям с инвесторами ОАО "Группа Черкизово", Дмитрий Судаков

Какие инвестиции предусмотрены у ОАО "Куриное царство" на 2008-2009 год? На какие направления будет сделан акцент? Что конкретно предусматривает программа развития? Будет ли расширение за счет регионов или сделки с иностранным капиталом? Спасибо!

Михайлов Станислав Юрьевич

Консолидация 100% Куриного Царства оказалось очень успешной и стратегически верной для Черкизово: за счет этой покупки компания добилось лидерства в области производства мяса птицы. Мы считаем, что и дальше компания будет удерживать первенство в этом сегменте, так как он является наиболее рентабельным. Кроме того, в 2008 году Черкизово планирует на 150% увеличить мощности Куриного Царства.
аналитик ИФК "Алемар", Екатерина Стручкова

Думаем что стратегия развития "Куриного царства", как компании входящей в Черкизово, будет определяться планами материнской компании. В частности развитие будет идти по расширению производства свежемороженной продукции, увеличению числа договоров с торговыми сетями. Объем планируемых инвестиций в компанию Черкизово не раскрывает.

аналитик ИК "Брокеркредитсервис", Татьяна Бобровская

Во-первых, ОАО "Куриное царство" уже нет, мощности в Липецкой и Брянской областях сейчас являются такими же региональными кластерами птицеводческого сегмента Группы Черкизово, как и Московские и Пензенские. Дистрибьюция осуществляется через единый канал.
На 2008 год у Группы Черкизово запланированы инвестиции в птицеводство в размере около 96 млн. долл. Эти средства, в частности, будут направлены на расширение мощностей Брянского кластера, на котором производится охлажденная птица (в отличие от Липецкого, где упор сделан на замороженную продукцию). Связано это, разумеется, с тем, что охлажденное мясо - более высокомаржинальный товар, нежели заморозка.
руководитель Управления по связям с инвесторами ОАО "Группа Черкизово", Дмитрий Судаков

Какие перспективы развития заложены в инвестиционной программе группы Черкизово на ближайшие годы? Имеет ли компания планы по расширению в регионах России? Например, какие конкретно инвестиции предусматриваются в Самарской области?
Намеревается ли компания привлекать иностранных инвесторов? Если да, то когда и в каком объеме?

Михаил

Черкизово намерена активно расширять как мощности в сегментах производства мяса птицы и свинины, так и собственную сырьевую базу. В этом году завершены проекты по созданию новых комплексов по производству свинины в Липецкой и Тамбовской областях. Выйти на полную мощность они должны к началу 2009 года. На этой неделе стало известно, что Группа намерена приобрести четыре птицефабрики в Самарской области, на которых еще нужно запустить производство. Новый проект окажет дополнительную поддержку росту продаж Черкизово в 2009-10гг.

аналитик ИК "Брокеркредитсервис", Татьяна Бобровская

Что касается непосредственно Самарской области, то по информации газеты Коммерсантъ,Черкизово приобретает у самарского ОАО "Птицепром" четыре птицефабрики, потенциальной мощностью 20,6 тыс. тонн мяса птицы в год.
По нашему мнению, приобретение птицефабрик согласуется со стратегией развития компании. Покупка активов позволит Черкизово усилить свои позиции в Поволжском регионе, а также выйти новые динамично развивающиеся рынки сбыта, что, в свою очередь является залогом роста Группы в целом. Развитие птицеводческого сегмента, по нашему мнению является перспективным. Учитывая операционную рентабельность сегментов: свиноводства на уровне 35,1%, птицеводства – порядка 15,9% и мясопереработки – около 4,1%, мы полагаем, что дальнейшее развитие сегментов птицеводства и свиноводства позволят компании укрепить свое финансовое положение, повысив эффективность бизнеса в целом.

аналитик Инвестиционной группы "ИСТ КОММЕРЦ", Марина Гладкова

Кроме того, в первом квартале Черкизово приобрело 28 тыс. га в Тамбовской области. Землю планируется сдавать в аренду одному из крупнейших в России агрохолдингов (НАПКО), для дальнейшего приобретения у нее зерна по более низким ценам. Это позволит обеспечить кормами новые фермы в Тамбовской и Липецкой областях.

аналитик ИК "Брокеркредитсервис", Татьяна Бобровская

Непосредственно в Самарской области Черкизово планирует заниматься производством бройлеров. Компания должна в ближайшее время заверишить приобретение 4 птицефабрик в Самарской области, что даст ей "входной билет" на рынок. А сегмент птицеводства является одним из стратегических для компании.В ближайшее время (1-2 года) насыщения на рынке мяса птицы не будет, и Черкизово остается в выгодном положении, делая ставку именно на этот сегмент. По нашим прогнозам, Черкизово по итогам 2008 года может занять более 15% рынка мяса птицы.

аналитик ИФК "Алемар", Екатерина Стручкова

основной упор в инвестпрограмме Черкизово на ближайшее время делается на развитие птицеводства и свиноводства. В птицеводстве речь идет об органическом росте и возможных поглощениях, в свиноводстве - на строительстве новых комплексов. Относительно Самарской области. В настоящее время Группа не сделала никаких приобретений там. Мы смотрим на различные объекты, но приобретений пока не делали. Помимо этого, как и было заявлено в ходе вторичного размещения, возможно, часть привлеченных средств будет направлена на увеличение земельного банка компании.

руководитель Управления по связям с инвесторами ОАО "Группа Черкизово", Дмитрий Судаков

В связи с допэмиссией Разгуляя и Павы, изменится ли как-то их потенциал и в какую сторону могут быть пересмотрены справедливые оценки?
В каком объеме планируется допэмиссия?

Скворцов АА

Допэмиссия Разгуляя уже прошла в этот понедельник. Справедливая оценка находится пока на персмотре. Но в целом мы ожидаем, что потенциал роста по акциям Разгуляя будет порядка 35-40%.

аналитик ИФК "Алемар", Екатерина Стручкова

По Паве наша целевая цена $1,29 с нейтральной рекомендацией. По Разгуляю - см. ответ на вопрос 22.

начальник отдела корпоративного анализа Аналитического управления ОАО "Банк "Петрокоммерц", Евгений Дорофеев

в третьем квартале SPO планирует провести агропромышленная компания Пава. Ожидается размещение допэмиссии в размере 30% от уставного капитала на лондонской площадке, в ходе чего Пава может привлечь порядка $33 млн. Эта информация появилась в середине весны текущего года, тем не менее пока дополнительный выпуск акций не был зарегистрирован. Котировки Павы существенно выросли с начала года (+70%), и на данный момент акции торгуются на довольно высоких уровнях (порядка 13х P/EBITDA и 26х P/E). Тем не менее наличие премии может быть связано с активным развитием компании в направлении увеличения экспорта, расширения высокорентабельного мелкофасовочного производства, а также выхода в сегмент производства биоэтанола. Последний вид продукции пока маловостребован на внутреннем рынке, однако может довольно успешно поставляться на европейские рынки.

аналитик ИК "Брокеркредитсервис", Татьяна Бобровская

Скажите, а что вы можете сказать о планируемом IPO Евросервиса и Агро-Про? В особенности, интересует Евросервис.

Анатолий

Что касается Разгуляя, то в понедельник компания завершила допэмиссию. Размещено 38,1 млн. акций по $7,75 за акцию. Объем привлеченных средств составил 295,3 млн.долл.
В связи с размещением допэмиссии мы понизили целевую цену с 8,9 долл. до 8,7 долл. (горизонт прогнозирования - конец 2008 года).
При этом мы сохраняем оптимизм в отношении компании и считаем Разгуляй привлекательным для долгосрочного инвестирования.

аналитик Инвестиционной группы "ИСТ КОММЕРЦ", Марина Гладкова

Из готовящихся IPO пока объективно можно судить о компании Евросервис. Диверсифицированная структура бизнеса и хорошие позиции на рынке во всех трех сегментах (мяса, сахар и зерно), снижают риски и делают акции компании интересными для инвестиций. Тем не менее, рекомендации относительно того, участвовать или не участвовать в IPO будут зависеть от характера отчетности по МСФО за 2007 год, которую компания пока опубликовала, а также предлагаемой цены размещения.

аналитик ИК "Брокеркредитсервис", Татьяна Бобровская

Какие компании аграрного и потребсектора России содержат значительные доли иностранных инвестиций (на примере того же Лебедянского)? Назовите, пожалуйста, самые крупные и самые привлекательные для инвестирования среди них и какие Вы видите в них перспективы?

Николай Коптелов

Иностранцы владеют крупными пакетами в российских компаниях. Например, Данон владеет 18.3% Вимм-Билль-Данна, а мажоритарный акционер пивоваренной компании "Балтика" - Baltic Beverages Holding (90.54%). Привлекательными для инвестирования сейчас являются акции АПК. Многие крупные инвесткомпании уже выпускают сертификаты на их акции или открывают специализированные фонды.

аналитик ИФК "Алемар", Екатерина Стручкова

Спасибо, Екатерина! А не могли бы Вы порекомендовать конкретно какие-либо компании из АПК?

Николай

Стоит также отметить активность иностранных инвесторов на рынке ритейла. Не говоря о том, что многие крупные сети (Metro, Auchan, ИКЕА, Рамстор, Billa, Spar) созданы либо управляются иностранными компании, скоро стоит ждать входа новых игроков (Carrefour, WalMart). По все видимости, Лента будет продана именно одной из крупных мировых сетей.

начальник отдела корпоративного анализа Аналитического управления ОАО "Банк "Петрокоммерц", Евгений Дорофеев

Николай, я могу рекомендовать акции Разгуляя к покупке на долгосрочную перспективу. Также можно рассмотреть Паву, однако по ней у нас нет реокмендации. Разгуляй является привлекательным за счет того, что планирует активно наращивать свой земельный банк. А наличие большого количества земель сельхозназначения в собственности - это отличный фактор роста капитализации.

аналитик ИФК "Алемар", Екатерина Стручкова

Спасибо!

Николай

Среди пуьличных российских агропроизводителей, компаний с существенной долей иностранных инвестиций пока нет. Тем не менее, в ближайшие несколько лет мы ожидаем высокой активности западных, как институциональных и стратегических, инвесторов в направлении приобретения пакетов российских с/х компаний. Наибольший интерес на наш взгляд будут для них представлять компании с крупным земельным банком.
аналитик ИК "Брокеркредитсервис", Татьяна Бобровская 2008-07-23 13:30:15
Изменилась ли как-то инвестиционная привлекательность Лебедянского после сделки с Pepsi Co.? Что ждать от компании с приходом нового инвестора в плане динамики финансовых показателей и производства?

Николай Коптелов

С точки зрения миноритарного инвестора мы не видим смысла во владении акциями компании, поскольку PepsiCo не скрывала своих планов в будущем провести делистинг Лебедянского. На наш взгляд, наиболее выгодным является продажа акций в рамках оферты со стороны PepsiCo, которая должна последовать в ближайшем будущем и быть не ниже $88.
старший аналитик ИГ "Антанта-Пиоглобал", Андрей Верхоланцев
Лебедянского как такового больше не будет. Соковое направление будет отдано Пепси, а остальные активы перейдут к АО "Прогресс". Эта компания публичной не будетю так что непосредственно от Лебедянского ждать нечего. К тому же, за 1 квартал 2008 года он показал весьма посредственные результаты. Сейчас есть смысл обратить внимание на ВБД ПП, который на фоне этой сделки с Пепси получил новые уровни для оценки инвесторами.

аналитик ИФК "Алемар", Екатерина Стручкова

Мы рекомендуем продавать акции по оферте PepsiCo, а те доли, что достанутся миноритариям в "Прогрессе" - требовать к выкупу в денежной форме. Также мы рекомендуем предъявлять к оферте, вызванной преобразованиями в компании, и облигации "Лебедянского".

начальник отдела корпоративного анализа Аналитического управления ОАО "Банк "Петрокоммерц", Евгений Дорофеев

Да, мы также, как коллеги из Антанты и Петрокоммерца рекомендуем сдать акции Лебедянского по оферте Пепси. Также нет смысла держать доли в новой закрытой компании Прогресс, куда отойдут остальные активы Лебедянского (детское питание и вода).

аналитик ИФК "Алемар", Екатерина Стручкова

Мы считаем, что в настоящее время акционерам Лебедянского лучше всего продать свои акции PepsiCo в рамках оферты и получить 88,02 долл. Также акционеры получат бумаги новой компании по производству детского питания и минеральной воды, однако эта компания не является публичной, то есть фактически означает заморозку денежных средств в компании.

аналитик Инвестиционной группы "ИСТ КОММЕРЦ", Марина Гладкова

Какой инвестиционный потенциал, на ваш взгляд, сосредоточен в акциях группы Черкизово? Насколько целесообразно вообще включать в портфель компании этого сектора и если целесообразно, то какие и с каким горизонтом инвестирования?

Афанасьева Марина

Фундаментально компания "Черкизово" является привлекательной для инвестирования, однако в ее акциях на российских площадках нет динамики. Если включать в портфель такие акции, то с инвестиционным горизонтом не менее года. Тем более потребсектор сейчас находится не в самом выгодном положении. имеет смысл обратить внимание на акции АПК (Разгуляй, Пава) на фоне ожидаемого роста цен на земли сельхозугодий. Черкизово, кстати, тоже развивает собственный земельный банк, поэтому здесь также можно проследить потенциал для роста. В любом случае, повторяю: потребсектор не подходит для спекулятивной игры, здесь мы говорим о долгосрочном инвестировании.

аналитик ИФК "Алемар", Екатерина Стручкова

Считаю, что при долгосрочном инвестировании привлекательными являются акции Разгуляя, ВБД ПП, Нутритека.

старший аналитик ИГ "Антанта-Пиоглобал", Андрей Верхоланцев

Наша оценка справедливой цены Черкизово - $21,57 за акцию, $14,38 за GDR. Потенциал 10-13%. Соответственно, включать акции компании в портфель можно, но с учетом их невысокой ликвидности говорить о каком-либо горизонте достаточно бессмысленно - целевой потенциал может быть пройдет в любой момент на паре крупных сделок.
Интереснее, с нашей точки зрения, сейчас компании-ритейлеры (Дикси - цель $17,5), Седьмой континент - $32.

начальник отдела корпоративного анализа Аналитического управления ОАО "Банк "Петрокоммерц", Евгений Дорофеев

С учетом ввода новых мощностей (в I квартале производство свинины выросло в 2.5 раза) и увеличения продаж потенциал для роста акций остается высоким. Мы ждем сильной отчетности компании по итогам первого полугодия в отношении как роста продаж, так и повышения показателей рентабельности в связи с увеличением доли высокорентабельного сегмента производства свинины. С учетом корпоративных событий и прогнозов на конец года акции Черкизова уже должны торговаться с премией по сравнительным коэффициентам 2007 года, однако соответствующий анализ указывает на наличие дисконта Акции Черкизово рекомендуем покупать с ценовым ориентиром $31 за акцию.

аналитик ИК "Брокеркредитсервис", Татьяна Бобровская

Наша целевая цена по ациям Черкизово составляет 25,43 долл., однако мы не рекомендуем покупать акции Черкизово на российских полщадках в силу низкой ликвидности. Если вы решили инветировать в Черкизово, то личше купить GDR (целевая цена составляет 16,95 долл.).

аналитик Инвестиционной группы "ИСТ КОММЕРЦ", Марина Гладкова

Уважаемые аналитики, подскажите, какие компании сектора ещё планируют провести IPO в этом или следующем году? Соответственно, что от этих IPO ожидается?

инвестор, Анатолий

Сельскохозяйственное производство связано с работой с живыми организмами. В связи с чем спрогнозировать объемы производства довольно-таки сложно. И от объемов производства (вернее от урожайности культур и продуктивности животных) напрямую зависит себестоимость продукции.

Насколько можно полагаться на прогнозы аналитиков о результатах деятельности компаний? Какова погрешность оценок?

Оренбургский ГАУ, Сагитов Руслан Равилевич

Средняя урожайность с/х культур в России за период 1998-2000 гг. ниже уровня 1911 года! Поголовье коров на уровне 83% от 1916 года, свиней - 139%, овец и коз - 31%!!
Перспективы для роста огромные!

Вопрос аналитикам: а по какой методике вы оцениваете результаты деятельности агрокомпаний? по инерционному сценарию, сравнительный анализ (если да, то с кем сравниваете?) или как-то иначе?

Оренбургский ГАУ, Сагитов Руслан Равилевич

Может ли человечество вообще обойтись без ГМО продуктов?

Геннадий

К сожалению, видимо, в данной формулировке вопрос не имеет смысла, - так же, как уже несколько лет не имеет смысла вопрос, больше пользы или вреда принесет клонирование животных и человека. Вопрос можно ставить только в плоскости "Кто получит большую выгоду в силу лидерства в новых технологиях?" По-видимому, пока неразвитость технологий ГМО-продуктов является конкурентным преимуществом российских производителей, но это преимущество с ростом мировых цен на продовольствие будет быстро сокращаться, ибо крайне трудно поверить, что потребители в России станут отказываться от ГМО в пользу значительно более дорогих "чистых" аналогов. Даже в Европе и США "зеленые" магазины относятся скорее к разряду casual.

начальник отдела корпоративного анализа Аналитического управления ОАО "Банк "Петрокоммерц", Евгений Дорофеев

Помогут ли преодолеть продовольственный кризис "зерновые саммиты", которые предложил Д. Медведев?

Виктор

Сколько в мире необрабатываемых с/х площадей, которые могли бы помочь в решении продовольственных проблем?

Антон

Является ли мировой продовольственный кризис объективной проблемой или искусственной?

Дмитрий

Значительный рост цен на продоволствие стал в определенной степени следствием стечения объективных и субъектвных факторов. Не секрет, что на протяжении последних лет в мире наблюдалось сокращение запасов зерна. При этом ряд последовавших друг за другом неурожайных периодов у ключевых экспортеров обострил эту проблему. Также следует учитывать возрастающий объем производства биотоплива из различных с/х культур в США и Европе. В итоге посевные площади для их выращивания также увеличиваются за счет сокращения площадей, а следовательно и урожаев других культур. Таким образом, сложились предпосылки для повышения цен. Кроме того, на товарных рынках усилились позиции финансовых игроков, рассматривающих товары как инструмент для инвестиций.

старший аналитик ИГ "Антанта-Пиоглобал", Андрей Верхоланцев

Не снизит ли рентабельность производиелей зерна создание государственного зернотрейдера?

Boom_box

Ответ на этот вопрос будет зависеть от его функций. Хотя пока трудно предположить, что государство займет существенную долю на рынке зерна, - если только это не будет сделано путем административных ограничений на собственные торговые операции частных компаний. В этом же случае, понятно, рентабельность упадет, но мы считаем такой вариант маловероятным. Более существенно снизить рентабельность производителей зерна может введение экспортных пошлин или снижение импортных для иностранцев.

начальник отдела корпоративного анализа Аналитического управления ОАО "Банк "Петрокоммерц", Евгений Дорофеев

Как зерновые интервенции нашего правительства влияют на рыночную капитлизацию, например, Разгуляя?

Мария_Ш

Зерновые интервенции подразумевают, в частности, ограничение экспорта. А это негативно сказывается на трейдерах и переаботчиках зерновых. В частности, Разгуляй может потерять часть доходов из-за ограничения экспорта. Однако экспортные пошлины были отменены с 1 июля 2008 года. Соответственно, для Разгуляя это является положительным фактором, влияющим на наращивание его капитализации.

аналитик ИФК "Алемар", Екатерина Стручкова

Могу предположить, что такое влияние, если оно и есть, то весьма опосредованное и в будущем будет снижаться. Разгуляй декларирует стремление развивать экспортное напралвение, планируя в обозримой перспективе занят до 10% российского эскпорта зерна, что снизит зависимость от внутреннего рынка.

старший аналитик ИГ "Антанта-Пиоглобал", Андрей Верхоланцев

Как аналитики оценивают переспективы роста цен на зерно в этом году?

Курочка_Ряба

В 2007 году мы наблюдали рекордные темпы роста цен на зерно: во многом это было связано с повышенным спросом со стороны производителей биотоплива, снижением переходящих запасов зерна в некоторых странах-экспортерах и засушливой погодой. В результате, в мире сильно увеличилось потребление зерновых, в основном на опасениях их нехватки в будущем. Цены на пшеницу в 2007 году в среднем выросли на 80%. Такая восходящая динамика мировой ценовой конъюнктуры зернового рынка оказала позитивное влияние на котировки компаний АПК.

Тем не менее, в 2008 году цены на зерно после уверенного роста начали корректироваться, это было обусловлено фундаментальными факторами: ожиданием неплохого урожая и наращиванием запасов зерна. Международный Совет по зерну опубликовал прогноз, согласно которому урожай зерна составит в этом году в мире 1.712 млрд тонн против 1.674 млрд тонн в 2007 году. Способствовать этому будут увеличение посевных площадей и хорошие погодные условия. Таким образом, мы считаем, что в этом году цены на зерно буду расти куда более скромными темпами, чем в 2007 году.

аналитик ИФК "Алемар", Екатерина Стручкова

Существуют две основные причины роста цен на зерно: спекулятивная и фундаментальная. С фундаментальной точки зрения рост цен обусловлен главным образом дисбалансом спроса и предложения. Возросший уровень потребления зерна, в том числе и со стороны развивающихся экономик, расширение производства биотоплива, снижение урожая в некоторых странах-производителях зерна (в том числе связанные и неблагоприятными погодными условиями) привели к снижению уровня мировых запасов зерновых. В результате зафиксирован минимальный уровень мировых запасов зерновых с 1980-1981 годов. Если рассмотреть спекулятивную составляющую роста на зерно, то в условиях кризиса ликвидности мировой банковской системы инвесторы обращаются к товарным рынкам, и в свою очередь, подогревают цены на ресурсы. Все эти факторы, имеющие место в прошлом году и послужившие катализаторами роста цен, остаются в силе и в текущем. В связи с чем, мы ожидаем, что рост цен на агроресурсы продолжится.

аналитик Инвестиционной группы "ИСТ КОММЕРЦ", Марина Гладкова

В посление полгода зерно (и связанные и с ним по ценовой динамике минеральные удобрения) очень сильно привязаны на мировых рынках к нефти как основному сырьевому товарному активу. Можно предположить, что эта тенденция будет сохраняться из-за того, что волатильность биржевых цен на сырьевые инструменты в последние годы заметно выше волатильности физического спроса на них. В этом случае фундаментальный спрос на зерно будет задавать лишь общую восходящую тенденцию цен, но амплитуда и длительность колебаний вокруг нее будет только увеличиваться.

начальник отдела корпоративного анализа Аналитического управления ОАО "Банк "Петрокоммерц", Евгений Дорофеев

Вопрос г-ну Судакову: планируете ли вы выход зарубеж?

Кул_инвестор

Акции каких наших продхолдингов рекомендуют приобретать наши уважаемые аналитики?

Сева

Мы рекомендуем покупать акции Разгуляя на долгосрочную перспективу. Напомним, что на этой неделе компания завершила SPO. Вырученные деньги будут направлены на расширение земельного банка. Наличие большого количества земель сельхозназначения в собственности станет основным долгосрочным фактором роста капитализации Разгуляя.
Справделивая цена - 11.1 доллара за акцию, потенциал роста - 42%.

аналитик ИФК "Алемар", Екатерина Стручкова

Полностью согласен с коллегой из "Алемара". Отмечу также большой потенциал компании с точки зрения развития переработки зерна и его экспорта. Наша оценка (с учетом негативного сигнального эффекта цены SPO) - $10,54.

начальник отдела корпоративного анализа Аналитического управления ОАО "Банк "Петрокоммерц", Евгений Дорофеев

Мы рекомендуем к покупке акции группы Черкизово. Компания существенно расширила производственные мощности в сегменте производства свинины в первом полугодии (наиболее рентабельный сегмент компании). Группа запустила два производственных модуля в Липецкой области и один в Тамбовской. Кроме того Черкизово приобрела крупный земельный участок (28.2 тыс га) в Черноземье. Тем не менее, эти факты практически не нашли отражения в динамике котировок компании в прошлом квартале. Дополнительным катализатором роста может стать выход сильной финансовой отчетности по итогам первого полугодия.

Акции Разгуляя на наш взгляд сейчас привлекательны только для долгосрочных инвестиций. Текущие ценовые уровни считаем адекватными. Бумаги Павы, также торгуются с премией. С большим интересом ждем IPO Евросервиса в этом году, Компания работает сразу в трех сегментах, производства сахара, зерна и мяса.

аналитик ИК "Брокеркредитсервис", Татьяна Бобровская

В долгосрочной перспективе мы считаем интересным инвестировать в акции компании Разгуляя. Наша целевая цена на конец 2009 года 11,9 долл. Наш оптимизм в отношении Разгуляя базируется на росте рентабельности компании вследствие увеличения доли собственного производства зерновых и сахарных культур в структуре продаж (что является более высокомаржинальным видом деятельности нежели трейдинг).
На основании сравнительного анализа довольно привлекательно выглядят акции Мельника.

аналитик Инвестиционной группы "ИСТ КОММЕРЦ", Марина Гладкова

Какие крупные россиские сельхозпроизводители намечают IPO в этом году?

Настя_Л

Однозначно о планах, ввиду неблагоприятного положения на финансовых рынках - даже на фоне роста цен на с/х продукты, заявлял только "Разгуляй". Также интерес к IPO высказывал "Евросервис", но, по нашему мнению, оно вряд ли может произойти до прояснения взаимозависимости структурных пождразделений группы и опубликования консолидированной отчетности как минимум за 3-4 полугодия.

начальник отдела корпоративного анализа Аналитического управления ОАО "Банк "Петрокоммерц", Евгений Дорофеев

Рав Агро Про собирался провести IPO, но отложил его. На наш взгляд, на IPO будут выходить те компании, которые смогут составить существенную конкуренцию, например, Разгуляю. Иначе не стоит ожидать внимания инвесторов. Потребительский сектор и так характеризуются весьма низкой ликвидностью и сейчас находится в не самой благоприятной ситуации.

Компания "Русское зерно" (провела частное размещение акций на $25 млн в начале этого года. мы не исключаем, что в дальнейшем эта компания проведет и публичное размещение.

аналитик ИФК "Алемар", Екатерина Стручкова

Группа Евросервис объявляла о своем намерении выйти на IPO. На внеочередном собрании 20 июня акционеры группы одобрили подписание андеррайтингового соглашения с Dresdner Kleinwort Ltd. и структурой Тройки диалог. По предварительным данным Евросервис планирует предложить инвесторам 25-30% акций компании и при этом выручить около $350 млн.

аналитик Инвестиционной группы "ИСТ КОММЕРЦ", Марина Гладкова

Advis.ru

Также в разделе:

"По Сергиевской птицефабрике ведем переговоры с инвесторами"...

Самарская область обеспечивает себя свининой на 64%...

Тольяттинская птицефабрика вплотную подошла к банкротству...

Самарская область: "Цыпочку" не могут продать за 110 миллионов рублей...

Комментарии (0):

Эту новость еще никто не прокомментировал. Ваш комментарий может стать первым.

Войдите на сайт или зарегистрируйтесь, чтобы комментировать новости.